Special Talk 特别对话 | 日经BP 综合研究所ESG研究员　酒井 耕一 先生×阿自倍尔株式会社 取缔役 代表执行役副社长 横田 隆幸

酒井听说这种机制可以让员工通过自身的工作提升企业价值，并切实感受到这些成果以报酬的形式回馈给他们。在这样的理念指导下，贵公司引入了新的员工持有本公司股票制度，请您具体谈一谈吧。

横田 首先，阿自倍尔最初实施的措施是2017年引入的“员工持股分配制度（通称：J-ESOP［股票分配型ESOP^*1］）”。这项制度面向全体员工，根据员工的工资和奖金每年发放积分，在员工离职时，按照累积的积分数量给予股票。然而，这项制度存在两个问题。其一，在离职之前员工只拥有“积分”，因此难以产生“自己持有股票”的实际感受。其二，在职期间无法获得分红，因此在金钱激励方面的吸引力有所不足。
因此，我们对这一制度进行了修订，从今年4月起，过渡到J-ESOP的改进版J-ESOP-RS^*2。通过分配带转让限制的现股而非积分，员工本人成为自己名下的股票持有者，可以行使表决权并获得分红。我们认为，通过这样的变革，能够让员工增强主人翁意识，与公司形成命运共同体，携手共同成长，它已进化为通过提升员工参与度来实现well-being的新机制。

酒井 原来如此。通过让员工更真实地感受到自己持有公司股票，从而提升他们对公司业务和经营的参与意识，对吧？

横田 是的。此外，我们还对员工自愿参加的持股会机制进行了大幅修订，并于2022年引入了“「信托型员工持股激励计划（通称：E-Ship®^*3［持股会处置型ESOP］）”。在该制度下，公司会预先从市场集中购入所需股票，并按市价向员工提供这些股票。这是一种能够让员工享受股价上涨带来收益的机制。当然，由于是股票，也存在股价下跌的可能性。不过，当股价跌破员工购入时的价位时，这部分风险并非由员工承担，而是由公司来负担。也就是说，这次的激励计划仅承担与普通持股会相同的风险（≈所持股票市值下跌的风险），因此是一种“有可能获利，但不会亏损”的机制。
实际上，我们正考虑进一步扩展这一制度，并于2025年2月实施了“特别奖励金计划”。为了向一直以来为自动化事业和可持续发展社会努力奋斗的员工表达感谢，我们决定向每位加入员工持股会的员工赠送40股公司股票。结果，以前没有加入的员工也纷纷表示“那我也加入看看吧”，员工持股会的加入率因此迅速提高。

酒井 通过引入这些制度，员工能够与企业形成命运共同体，并以股东的身份实际参与到经营管理中，这正是旨在实现“全员经营”的举措吧。在美国，持有本公司股票的员工可以在股东大会上发表意见已成为一种文化。这种既是员工又是股东的双重身份，与管理层之间建立起一种良性且平等的关系。此外，这也是美国的一个趋势，过去在大型汽车产业或制药公司等企业中，企业扎根于当地，支撑着员工的生活基础，形成了类似“企业主导型城镇”的环境，在这种背景下，接近终身雇用的工作方式曾是普遍的现象。这在日本的其他大型企业中也是类似的情况。近年来，这种长期雇佣的价值在美国的IT领先企业中也正在被重新评估。只要认真工作，持股就会增加，也可以期待股价上涨带来的收益。其结果是，不仅为员工带来了利益，也为企业和员工双方的成长创造了机会，这种观念正在逐渐普及。这种重视成长的理念，将有助于企业强化人力资本。

横田 同样，阿自倍尔也需要着眼于可持续增长的长远视角。如大家所知，阿自倍尔的许多业务集中在BtoB领域，所提供的产品、技术、服务以及工程能力，一直以来都获得了客户的高度评价。换句话说，正因为业务稳定，也容易导致对变化的应对力和对新挑战的意识变得薄弱。基于这样的背景，我们针对2025～2027年度制定的新中期经营计划，特别强调可持续增长理念，提出了“与社会共同创造、共同发展，从而实现增长”的理念。
与全员经营相关的话题中，可以举出阿自倍尔作为赞助商参与在大阪·梦洲举办的大阪·关西世博会这一例子。我们向年轻员工传达了这样的期望：希望他们在策划自己“感兴趣的事情”或“想做的事情”时，能够结合世博会的主题——“构建未来社会，想象明日生活”，描绘出令人憧憬的未来蓝图。此外，我们也希望他们能通过与其他公司的交流合作，亲身体验创造新事物的过程，并将这种经历作为激励自己的动力。我们相信，所有这些举措都将有助于培养全体员工共同参与经营的意识。

酒井 在这样的背景下，我们也关注通过加强治理来提升企业价值。我认为，不仅需要完善制度层面，支撑这些制度的经营体制本身的完善也同样不可或缺。

横田 与十几年前相比，股东结构已逐渐转变为外国股东占比较高的状态，因此企业必然被要求向更高透明度和更快速度的经营模式转变。经过反复讨论后，我们选择了在2022年转型为设置提名委员会等机构的公司治理模式。通过由社外取缔役占多数的董事会，以及由社外取缔役担任主席的提名/薪酬/监查委员会，对执行情况进行监督，从而努力提升经营的透明度和健全性。

酒井 原来如此。也就是说，担任CFO的横田副社长参与董事会，有助于加快经营决策的速度，对吧。

横田 是的。在转型为设置提名委员会等机构的公司治理结模式后，执行役虽然被赋予了权限，但也必须自行承担全部责任。董事会作为监督经营的一方，随时有权解任执行役。因此执行役需要以快速决策和高度责任感来推动工作，从而促进事业增长并提升财务纪律。

酒井 这些举措之所以能够实施，正是因为横田副社长您本人在上一家的金融机构中长期从事IR活动，凭借丰富的经验，才能准确地向各委员会的取缔役传达执行方的意图并加以说服。
如今是一个在商业领域既需要创造力，又要求纪律性的时代。这种要求不仅针对管理层，也同样适用于全体员工。在这样的背景下，通过员工持有本公司股票制度，员工在保持紧张感的同时，每个人都会追求比昨天更进一步、感受到自身成长的实际体验来开展工作。例如，像贵公司这样的制造企业，不能认为从工厂生产出优质产品并发货后就万事大吉了。如果产品未能售出，还需要考虑到由此产生的仓储费、保管费以及折旧费用等。这样一来，工厂原本负责的工作范围也会扩大。也就是说，必须清楚认识到这些影响最终会反映到资产负债表上这一事实。

横田 确实，成为股东就意味着必须全面关注这些问题。员工需要意识到自己所做的事情在公司流程中会产生怎样的影响，以及对公司业绩和未来会带来怎样的作用。这一点对提升员工的参与度具有非常重要的意义。

酒井 从这个意义上来说，我认为员工持有本公司股票制度，不仅能够培养员工的经营意识，还可能成为培养未来作为役员支撑公司发展的人才的基础。

酒井员工持有本公司股票制度的举措是提升每位员工人力资本的措施之一，除此之外，还有哪些其他的相关举措呢？

横田 如前所述，阿自倍尔的服务、维护以及工程能力获得了客户的高度评价。支撑这些业务的员工的专业技能和经验是本公司可持续增长的源泉，无论时代如何变化，在公司内部传承这些专业技能和经验都至关重要。为此，我们不仅致力于包括AI应用在内的全公司范围的举措，还从人才管理的角度出发，讨论如何强化人力资本。我认为，包括哪个部门、需要什么样的人才、需要多少人，这些都需要进一步可视化。
我自己从2025年度开始也将负责人事和教育工作，因此我认为，将这样的人力资本管理以更切实有效的方式推进下去，将是我个人面临的新的挑战。

酒井 今天，非常感谢您分享如此有意义的见解。我衷心期待您今后取得更大的成就。

横田 今后如果能在各种场合给予建议，我将倍感安心与鼓舞。今后也请多多关照。